«Детский мир» увеличил объем консолидированной неаудированной выручки за 2018 год на 14,3% — до 110,9 млрд руб. по сравнению с 97,0 млрд руб. в 2017 году, в т.ч. объем выручки интернет-магазина вырос практически в два раза — до 8,8 млрд руб. Об этом сообщает эмитент.

«Детский мир» (+0,07%) опубликовал операционные результаты за 2018 год. Выручка ритейлера увеличилась на 14% в годовом выражении и перевалила за 110 млрд руб. Хорошим достижением стал рост числа покупок в сопоставимых магазинах на 7% при небольшом сокращении размера среднего чека и общий рост продаж. Торговая площадь увеличилась на 11%, т.е. рост выручки обеспечило не только увеличение числа магазинов, но и повышение эффективности продаж.

Полагаю, что по итогам года прибыль могла составить около 6,1 млрд руб., или 8,8 руб. на акцию. Компания сейчас торгуется с относительно низким Р/Е, 10. Из всех ритейлеров «Детский мир» демонстрирует устойчивые темпы роста выручки и улучшение операционных показателей. На дивиденд компания может по итогам года суммарно направить порядка 75% прибыли. Доходность около 6%, но будет расти в дальнейшем.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Ритейлер товаров для детей «Детский мир» отчитался о росте выручки в 4К18 на 13% г/г до рекордных 34,3 млрд руб., годовые продажи в 2018 г. составили 110,9 млрд.руб. (+14,3%). Динамика обусловлена расширением сети и увеличением сопоставимых продаж: за год компания открыла 121 net новых магазинов, торговая площадь выросла на 11,6% с конца 2017 года, сопоставимые продажи повысились на 3,0% в 4К и на 4,3% в 2018 году.

Компания представит годовую отчетность по МСФО в марте, и на рынке присутствуют ожидания отражения рекордной прибыли 6,4 млрд.руб. Помимо физического роста прибыли оказала поддержку оптимизация операционных затрат. Вместе с тем мы отмечаем тенденцию замедления темпов роста сопоставимых продаж до 3% в 4К18 с 7,2% в 4К17 и 5-6% в первом полугодии 2018 на фоне ослабления потребительского рынка и неблагоприятных демографических трендов. С этого года мы ожидаем более медленных темпов роста выручки и прибыли, ключевым драйвером доходов буде рост торговых площадей.

В целом результаты нейтральны для нашей рекомендации «держать». Акции DSKY торгуются по P/E 2018E 10.6x, инвестиции в «Детский мир» интересны, прежде всего, дивидендами. Финальный дивиденд за 2018 год может составить 3,9 руб. с доходностью 4,2% к текущему курсу, всего за 2018 год компания по прогнозам выплатит 8,3 руб. на акцию с учетом промежуточных 4,4 руб. на акцию.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Аналитики Открытие Брокер рекомендуют к покупке акции лидеров своих секторов:

В 2019 году, как и в 2017-2018 мы продолжаем рекомендовать к покупке акции лидеров своих секторов, как в экспорте, так и на внутренних направлениях, что является оправданной стратегией. С учетом возможного замедления темпов роста экономики в 2019 году мы продолжаем опасаться секторов ритейла, транспортного сектора, машиностроения, электроэнергетики. В то же время сейчас мы видим ситуацию неопределенности и давления на рубль, от которого могут выигрывать компании-экспортеры.

Мы продолжаем рекомендовать покупать акции российских компаний, сохраняющих высокие темпы роста бизнеса, несмотря на все еще низкие темпы роста экономики. При этом в новом фокусе могут оказаться быстрорастущие бизнесы внутреннего спроса. · В долгосрочной перспективе акции компаний нефтегазового сектора, сектора химии и нефтехимии, IT сектора, сектора драгоценных металлов и камней могут показывать динамику роста лучше рынка.

Мы продолжаем рекомендовать покупать высокодоходные рублевые облигации (high yield) с понятным кредитным профилем.

( Читать дальше )

Среди наиболее вероятных IPO в 2019 году отмечаются компании ЕМС, ГК «Самолет». Кроме того, о планах провести IPO говорили такие компании как «Сибур», «Азбука Вкуса», «РЕСО-Гарантия».

Последние IPO на Московской бирже демонстрируют отсутствие существенного ажиотажа, который присущ американским площадкам. Например, акции «Детского мира» при IPO в начале 2017 года по цене 85 руб. за акцию существенно не изменились и торгуются почти 2 года в боковике (90 руб. за акцию), а их ликвидность остается низкой, несмотря на первый уровень листинга. В связи с этим IPO компаний на Московской бирже не представляет высокого интереса для инвесторов.

Про акции «Детского мира» отмечу, что операционные и финансовые показатели компании продолжают расти. При сокращении реальных располагаемых доходов населения в течение предыдущих 4 лет «Детский мир» открывает новые магазины и увеличивает LFL-продажи. При этом компания направляет 100% прибыли на дивиденды и обеспечивает порядка 8% дивидендной доходности в год. Если контрольный пакет «Детского мира» будет продан с премией к рынку, акции могут подрасти.

Иконников Денис
      ИК QBF

Как сообщает газета Коммерсант, интернет-ритейлеры Wildberries и Ozon сильно увеличили выручку за 2018 г.

Выручка за 2018 г. Wildberries подскочила на 74% до 120 млрд руб., в результате чего компания заняла первое место на российском рынке электронной коммерции. OZON принадлежит второе место – его выручка составила 70 млрд руб. в 2018 г., что предполагает рост на 70-80% г/г.

Мы считаем значительное увеличение розничной выручки онлайн ритейлеров сигналом того, что доля более мелких онлайн ритейлеров и традиционных магазинов будет снижаться. На сегодняшний момент логистика – главное препятствие для развития интернет торговли, но компании делают активные инвестиции и строят свои собственные дистрибьюторские центры.

Таким образом, мы считаем новость умеренно негативной для традиционных ритейлеров, особенно для «Детского мира» (по рынку; РЦ 103 руб./акцию), который продолжает расширять свою базу магазинов и для «Ленты» (по рынку; РЦ $6,7/акцию), основным бизнесом которой являются гипермаркеты.

Альфа-Банк

В ходе он-лайн конференции на сайте Finam.ru "Ритейл в России — стагнация и трансформация" аналитики обратили внимание на акции продуктового ритейла. Эксперты обсудили, какие бумаги интересны в долгосрочной перспективе и дали свои рекомендации по бумагам эмитентов.

Не видит лидерских замашек у ритейлеров и Алексей Коренев, аналитик ГК «ФИНАМ». «Тот же самый „Магнит“ может оказаться очень интересным, мультипликаторы выглядят лучше основного конкурента. Но лучше дождаться годовой отчетности. Но вот риски разворачивания общемирового кризиса я бы тоже со счетов не сбрасывал. Хотя, как показывает опыт, временной лаг от инверсии кривой доходности до обвала фондовых рынков составляет от 6-ти месяцев и более. Так что время еще есть.

Эксперт напомнил, что в 3 квартале „Магнит“ показал приличные результаты после весьма длительного периода слабой отчетности. Более того, несмотря на определенные трудности, компания продолжает активно наращивать свое присутствие за счет увеличения числа магазинов (это затратное дело, но при грамотной организации процесса принесет положительные результаты в будущем). „Но говорить сейчас, что худшие времена у “Магнита» уже позади, еще рано. Стоит дождаться отчетности 4 квартала и года в целом. А для самых терпеливых — хорошо бы еще посмотреть, как компания войдет в 2019-й (с учетом увеличения налоговой нагрузки). По цифрам отчетности 1 квартала 2019 можно будет судить, каковы перспективы у ритейлера, и какими могут быть таргеты по его акциям", — прокомментировал он.

Сравнивая «Магнит» и Х5 г-н Коренев

( Читать дальше )

Владимир Евтушенков, выступая в рамках форума «Россия зовет», сообщил журналистам, что АФК «Система» может закрыть сделку по продаже своего пакета в «Детском мире» уже в конце 2018 – начале 2019 гг. «Договоренность есть», — сообщил глава «Системы».

Имя покупателя официально не раскрывается, в прессе называется имя Михаила Гуцериева – совладельца финансовой группы «Сафмар», ранее консолидировавшей контрольные пакеты М.Видео и Эльдорадо.

Насколько известно, речь идет о продаже контрольного пакета «Детского мира». Высока вероятность того, что покупателю придется заплатить премию к рыночной цене за контроль. В случае перехода контрольного пакета «Детского мира» новому владельцу, у него возникнет обязательство выставления оферты миноритариям.

Напомним: В конце декабря 2017 г. стало известно о покупке структурами Гуцериева контрольного пакета М.Видео. Цена сделки предполагала премию к цене закрытия акциями М.Видео накануне ее объявления в районе 3%. Миноритариям была предложена оферта по цене сделки.

( Читать дальше )

АФК Система «принципиально договорилась» о продаже Детского мира

АФК Система может закрыть сделку по продаже своего пакета в Детском миреуже в этом году, сообщил журналистам основной акционер корпорации Владимир Евтушенков. «Принципиальная договоренность есть. Она (сделка) может быть в этом году, может быть в начале следующего», — сказал он, не уточнив, с кем именно достигнута договоренность. АФК владеет 52,1% в Детском мире. Ранее В.Евтушенков говорил, что на актив есть 12 претендентов, включая иностранных инвесторов.

Газета Ведомости написала, что одним из претендентов на акции Детского мира может быть группа Сафмар, которая сейчас уже контролирует М.Видео и Эльдорадо. Отметим, что текущая капитализация Детского мира составляет 68,4 млрд руб. С момента проведения IPO акции компании выросли всего на 8,6%, от своих максимальных значений они торгуются ниже на 15,6%.

Промсвязьбанк

Система может продать Детский мир Сафмар     

Как сообщает Коммерсант, со ссылкой на Владимира Евтушенкова, Система достигла принципиальных договоренностей о продаже Детского мира, и сделка может быть закрыта до конца года или в начале 2019. Хотя покупатель пока не называется, Ведомости сообщили, что есть как минимум два претендента, причем Михаил Гуцериев и его Группа САФМАР является наиболее вероятным вариантом.

Новость была положительно встречена инвесторами (AFKS вчера прибавила 6%, а Детский мир — 3%), поскольку она подтверждает намерение Системы монетизировать актив и ее планы по снижению долговой нагрузки.

АТОН

АФК «Система» может закрыть сделку по продаже своего пакета в «Детском мире» в 2018 году или начале 2019 года.

Участники рынка положительно оценили долгожданную продажу акций «Детского Мира». В сентябре глава «Системы» Владимир Евтушенков говорил, что претендентов на акции – 12, среди которых иностранные инвесторы. Возможно, это – китайские, связанные с РКИФ (Российско-китайским инвестиционным фондом) или катарские через Суверенный фонд Катара. В сентябре текущего года в СМИ появлялась информация, что контрольный пакет «Детского Мира» могут купить структуры Сулеймана Керимова за 45 млрд руб. Это 116 руб. за акцию, что представляет премию около 25% в текущей рыночной цене.

С высокой долей вероятности, премия будет меньше, поскольку «Детский Мир» и так торгуется с премией к рынку российского ритейла по мультипликатору EV/EBITDA, равному 7, по сравнению с 6,5 по сектору. Источники, близкие к сделке, считают, что наиболее вероятным кандидатом на покупку «Детского Мира» является финансовая группа «САФМАР», принадлежащая Михаилу Гуцериеву. Он владеет 42,7% акций «М.Видео», а также «Эльдорадо». Таким образом, Гуцериев мог бы получить синергетический эффект от двух активов – «Детского Мира» и «М.Видео», в частности, в области логистики.

В условиях снижения реальных располагаемых доходов населения РФ «Детский Мир» поддерживает темпы роста выручки на уровне выше 15% г/г и ежегодно остается прибыльным, что позволяет обеспечивать самую высокую дивидендную доходность в секторе. В связи с этим в текущей ситуации инвесторам было бы интересно держать акции «Детского Мира».

Уже в декабре компания выплатит промежуточные дивиденды в размере 4,3 руб. на акцию (около 4,5% дивидендной доходности). Последний день для покупки акций для участия в дивидендах – 24 декабря. После этого очередные дивидендные выплаты в размере 100% чистой прибыли по РСБУ будут в мае 2019 года.

Учитывая низкую волатильность акций «Детского Мира», инвестор достаточно защищен от существенных рыночных колебаний. При этом дивидендный гэп после закрытия реестра акционеров в декабре может быть закрыт в течение одного-двух месяцев. Основными рисками для инвесторов являются продажа «Детского Мира» с минимальной премией, а также вероятность изменения дивидендной политики после смены владельца контрольного пакета.

Иконников Денис
ИК QBF